豆粕价格正跌向年初低位，市场关注供应压力何时能消化。

供应恢复主导价格下行

自打五月开始，国内大豆抵达港口的数量明显增多，油厂开机的比率维持在较高水平，豆粕供应的能力受到有效恢复。这样一来，市场从年初那种偏紧的状况转变为宽松，现货价格下跌的压力不断增大。供应端出现的显著改善，是这一轮豆粕价格持续下降的核心推动力量。

从具体给出的数据去看，自四月下旬开始起，现货价格就进入到下行通道之中。卓创资讯所进行的监测显示出，价格从4060元/吨的那个高点滑落下来，到五月底的时候已经下跌至2918元/吨附近，累计跌幅超过了28%。价格的这种快速下滑情况，直观地反映出市场供需格局的转变，供应增加已然成为不可争辩的事实。

基差快速收窄至负值

当现货价格出现下跌情况时，豆粕期货市场却展现出一定的韧性，特别是那代表远月的 M09 合约。市场对于远期供需存有分歧，致使期现货走势出现分化，现货基差被快速挤压。截止到五月底，华东地区的现货基差已下滑至负 130 元/吨的偏低境地。

基差迅速地收缩啦，这意味着现货市场里头的悲观情绪相较于期货市场而言是更为浓厚的哟。贸易商出货的意愿很强劲，然而下游采购却十分谨慎呢，现货贴水期货的这样一种格局是持续存在的呀。这种分化明确显示了，近月的供应压力在现货市场当中得到了更加充分的体现以及定价呢。

需求改善但支撑有限

随着豆粕价格往2900元/吨附近跌落，其具备性价比优势得以突显，饲料配方里豆粕添加比例有了提升。部分饲料企业削减了如菜粕等杂粕的使用量，转而增添豆粕，这在一定程度上推动了豆粕消费。

然而，这种在需求端出现的边际改善情形，很难将供应大幅增加所带来的压力完全予以抵消。另一方面，饲料企业一般对于后市价格持有看空的预期，主动去建立库存的意愿并不强烈，大多维持着低库存周转的策略。这就致使豆粕现货在实际方面的流通性，并没有因为需求好转而显著增强，价格缺少有力支撑。

饲料企业采购心态谨慎

当下，处于今年第二季度期间，针对6至9月的需求，中大型饲料企业进行了相对较为充分的采购事宜，当前阶段主要是执行前期所签订的合同。鉴于普遍对短期现货价格持看跌态度，企业在新增采购订单方面表现得并不积极，大多是以依据实际使用情况随时采购为主 。

这种抱持谨慎态度的采购心态，致使油厂尽管维持着较高的开工率，然而新签订的合同数量却不多，销售方面的压力渐渐转变为库存积累的一种预期。下游所呈现出的等待观望的情绪，更进一步地加剧了现货市场的疲软态势，在缺乏买盘支撑的状况下，价格走势是容易下跌却难以上涨的。

近弱远强格局预计延续

进行综合考量，六月时国内大豆到港的数量依旧是十分庞大的，豆粕库存依照预计即将进入到积累的阶段之中，供应宽松这种格局其确定性是很高的。市面之中普遍存在预期，现货价格有可能会跌破年初2884元每吨的那种低点之处，并且创下一年之内的最低价格。

不过市场针对更远期那部分的价格并没有表现得过度悲观。进而跟随着三季度逐渐临近，市场把关注的焦点转移到后续大豆采购的进展情况以及北美新一季大豆因天气因素引发炒作的可能性上。当供应压力于靠近当前月份部分集中释放过后，较远期的合约兴许会遭遇到全新的题材，这样的状况致使豆粕市场呈现出的“近弱远强”格局也许会在短时间之内持续得到强化。

未来关注焦点与市场风险

未来市场的关键所在，是供应压力释放速度，与下游真实需求匹配程度。倘若大豆到港节奏出现波动，或者油厂开机出现波动了，极有可能影响价格下跌节奏。与此同时，有必要关注饲料养殖端利润变化，以及其针对配方调整持续性。

非常关键的另一个变量，是国际大豆产区的天气状况咧。一旦北美大豆种植期有对于其不利的天气出现，那将会对远期豆粕价格构成潜在支撑哟。当前市场正处在供应压力集中兑现的时期，价格的筑底进程或许需要时间去完成哒。

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